Después de que se ratificara la Constitución de los Estados Unidos, el Congreso aprobó la “Ley de Casa de la Moneda” del 2 de abril de 1792, que estableció el sistema de acuñación de monedas de los Estados Unidos y el dólar como la principal unidad monetaria. De allí este billete en más ha sufrido más de una gloria e inconveniente.
Si uno está atento a un cambio perpendicular importante, entonces derribar al dólar de su posición dominante como moneda de reserva mundial sería sin duda un escenario que vale la pena considerar con mucho cuidado. He identificado el “cambio perpendicular” como una condición en la que la línea de tendencia gira repentinamente en ángulo recto hacia la dirección esperada. El cambio perpendicular ocurre cuando un escenario de baja probabilidad de repente se convierte en altamente probable. En la actualidad, no parece que la posición global del dólar vaya a cambiar en el corto plazo. Pero hay señales que, de no ser atendidas, podrían trastocar la economía global. Es posible que el dólar ya no sea la moneda de reserva mundial.
Una moneda sirve como moneda de reserva cuando un número considerable de bancos centrales del mundo tienen esa moneda como un medio para realizar negocios en la economía global. Una moneda de reserva sirve como el principal medio de intercambio cuando se realizan transacciones internacionales. Durante gran parte del siglo XIX y hasta mediados del siglo XX, la libra esterlina fue la moneda de reserva mundial. El dólar estadounidense ha cumplido esta función en las décadas posteriores.
Estados Unidos construyó el sistema de Bretton Woods después de la conclusión de la Segunda Guerra Mundial. Este fue el sistema financiero y monetario que sustentó la economía global de la posguerra y ayudó a establecer a los EE. UU. como una potencia hegemónica. Los delegados de las naciones aliadas se reunieron en Bretton Woods, New Hampshire durante tres semanas en julio de 1944 y acordaron un sistema financiero respaldado por el dólar estadounidense (el dólar en ese momento estaba respaldado por oro). Los países que firmaron el acuerdo de Bretton Woods estipularon que garantizarían la convertibilidad de sus monedas a dólares. El acuerdo también creó instituciones para garantizar la estabilidad de este sistema financiero, incluido el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial. El sistema de Bretton Woods duró hasta 1971, cuando el presidente Richard Nixon retiró el dólar del patrón oro y permitió que el valor del dólar flotara. Pero incluso con el final de Bretton Woods, el dólar mantuvo su estatus como la moneda principal para el comercio internacional.
Los observadores financieros expresan una gran confianza en que la posición del dólar como moneda de reserva de la economía mundial sigue siendo dominante, y parece que eso no cambiará en el futuro. El dólar representa casi el 60% de la participación de las reservas de divisas del banco central. El Euro representa el 20% de estas reservas globales; a partir de este momento, el yuan chino representa menos del 3%. En marzo de 2021, Schwab respondió a la pregunta “¿Perderá el dólar estadounidense su estado de reserva?” al afirmar: “Si bien estamos de acuerdo en que puede haber consecuencias imprevistas de la combinación de políticas actual, creemos que el papel del dólar como moneda global dominante parece seguro.
Con menos del 3% de las reservas mundiales, parece poco probable que China represente algún tipo de amenaza para desplazar al dólar como moneda de reserva mundial. Sin embargo, podemos señalar que en marzo de 2018 China intentó pagar el petróleo de Arabia Saudita en yuanes chinos en lugar de en dólares. En marzo de 2022, China discutió nuevamente el pago del petróleo saudí en yuanes. La importancia de este movimiento es que podría señalar el deseo de China de desplazar al dólar como medio de intercambio mundial. El petróleo es la materia prima más negociada del mundo, y el 80 % de las transacciones mundiales de petróleo se realizan a través de lo que se conoce como “petrodólares”. Si el petróleo saudita tuviera un precio en yuanes, esto impulsaría la posición global de la moneda y, al mismo tiempo, disminuiría el estatus del dólar. ¿Cuáles son las posibilidades para el surgimiento del “petroyuan”?
El ascenso del yuan como moneda de reserva para desafiar al dólar podría conducir a un sistema económico global bifurcado de dos regímenes financieros en competencia, uno dominado por el dólar y otro dominado por el yuan. Esto reflejaría otras divisiones crecientes en la economía global. O bien, un escenario más probable sería uno en el que surja un sistema de moneda de reserva de tres partes, donde no domine una sola moneda, con el dólar, el euro y el yuan representando cada uno el 25% de las reservas mundiales. Un yuan en aumento podría muy bien ser un marcador de la disminución del poder de los EE. UU. Recuerde, el poder hegemónico global de EE. UU. se expresa no solo a través de sus acciones militares, sino también a través de su influencia sobre las infraestructuras que impulsan el comercio global.
El inversor Ray Dalio está menos seguro de la posición inexpugnable del dólar. “El mayor poder de los Estados Unidos”, escribió a fines de 2021, “proviene de tener la moneda de reserva mundial, lo que le da a los EE. UU. un enorme poder adquisitivo porque le da la capacidad de a) imprimir el dinero del mundo y lograr que sea ampliamente aceptado en el extranjero yb) [para determinar] quién lo recibe. Estados Unidos corre el riesgo de perder su estatus de moneda de reserva”.
Dalio enumera una serie de factores que podrían poner en peligro el estado del dólar, pero dos de ellos parecen especialmente importantes:
El papel del dólar como moneda de reserva depende en gran medida de que se intercambie libremente entre países, por lo que en la medida en que EE. de sus propios intereses, eso haría que el dólar fuera menos deseable como principal moneda de reserva del mundo.
La retórica de “Estados Unidos primero” no se ha limitado únicamente a los trumpistas: de hecho, el presidente Biden y algunos otros demócratas han expresado sentimientos similares, aunque menos virulentos. Dalio también dice que otro factor que podría hacer que el dólar sea menos atractivo como moneda de reserva es el impacto de las sanciones.
Los países afectados por las sanciones de EE. UU. están desarrollando formas de sortearlas o socavar el poder de Estados Unidos para imponerlas.
Rusia y China, específicamente, han sido sancionados por los EE. UU., y ahora ambos están “desarrollando y cooperando entre sí para desarrollar un sistema de pago alternativo. El banco central de China ha creado una moneda digital, lo que hará que China esté menos expuesta a las sanciones de Estados Unidos”.
Después de que se ratificara la Constitución de los Estados Unidos, el Congreso aprobó la “Ley de Casa de la Moneda” del 2 de abril de 1792, que estableció el sistema de acuñación de monedas de los Estados Unidos y el dólar como la principal unidad monetaria. De allí este billete en más ha sufrido más de una gloria e inconveniente.
Una moneda sirve como moneda de reserva cuando un número considerable de bancos centrales del mundo tienen esa moneda como un medio para realizar negocios en la economía global. Una moneda de reserva sirve como el principal medio de intercambio cuando se realizan transacciones internacionales. Durante gran parte del siglo XIX y hasta mediados del siglo XX, la libra esterlina fue la moneda de reserva mundial. El dólar estadounidense ha cumplido esta función en las décadas posteriores.
Estados Unidos construyó el sistema de Bretton Woods después de la conclusión de la Segunda Guerra Mundial. Este fue el sistema financiero y monetario que sustentó la economía global de la posguerra y ayudó a establecer a los EE. UU. como una potencia hegemónica. Los delegados de las naciones aliadas se reunieron en Bretton Woods, New Hampshire durante tres semanas en julio de 1944 y acordaron un sistema financiero respaldado por el dólar estadounidense (el dólar en ese momento estaba respaldado por oro). Los países que firmaron el acuerdo de Bretton Woods estipularon que garantizarían la convertibilidad de sus monedas a dólares. El acuerdo también creó instituciones para garantizar la estabilidad de este sistema financiero, incluido el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial. El sistema de Bretton Woods duró hasta 1971, cuando el presidente Richard Nixon retiró el dólar del patrón oro y permitió que el valor del dólar flotara. Pero incluso con el final de Bretton Woods, el dólar mantuvo su estatus como la moneda principal para el comercio internacional.
Los observadores financieros expresan una gran confianza en que la posición del dólar como moneda de reserva de la economía mundial sigue siendo dominante, y parece que eso no cambiará en el futuro. El dólar representa casi el 60% de la participación de las reservas de divisas del banco central. El Euro representa el 20% de estas reservas globales; a partir de este momento, el yuan chino representa menos del 3%. En marzo de 2021, Schwab respondió a la pregunta “¿Perderá el dólar estadounidense su estado de reserva?” al afirmar: “Si bien estamos de acuerdo en que puede haber consecuencias imprevistas de la combinación de políticas actual, creemos que el papel del dólar como moneda global dominante parece seguro.
Con menos del 3% de las reservas mundiales, parece poco probable que China represente algún tipo de amenaza para desplazar al dólar como moneda de reserva mundial. Sin embargo, podemos señalar que en marzo de 2018 China intentó pagar el petróleo de Arabia Saudita en yuanes chinos en lugar de en dólares. En marzo de 2022, China discutió nuevamente el pago del petróleo saudí en yuanes. La importancia de este movimiento es que podría señalar el deseo de China de desplazar al dólar como medio de intercambio mundial. El petróleo es la materia prima más negociada del mundo, y el 80 % de las transacciones mundiales de petróleo se realizan a través de lo que se conoce como “petrodólares”. Si el petróleo saudita tuviera un precio en yuanes, esto impulsaría la posición global de la moneda y, al mismo tiempo, disminuiría el estatus del dólar. ¿Cuáles son las posibilidades para el surgimiento del “petroyuan”?
El inversor Ray Dalio está menos seguro de la posición inexpugnable del dólar. “El mayor poder de los Estados Unidos”, escribió a fines de 2021, “proviene de tener la moneda de reserva mundial, lo que le da a los EE. UU. un enorme poder adquisitivo porque le da la capacidad de a) imprimir el dinero del mundo y lograr que sea ampliamente aceptado en el extranjero yb) [para determinar] quién lo recibe. Estados Unidos corre el riesgo de perder su estatus de moneda de reserva”.
Dalio enumera una serie de factores que podrían poner en peligro el estado del dólar, pero dos de ellos parecen especialmente importantes:
El papel del dólar como moneda de reserva depende en gran medida de que se intercambie libremente entre países, por lo que en la medida en que EE. de sus propios intereses, eso haría que el dólar fuera menos deseable como principal moneda de reserva del mundo.
La retórica de “Estados Unidos primero” no se ha limitado únicamente a los trumpistas: de hecho, el presidente Biden y algunos otros demócratas han expresado sentimientos similares, aunque menos virulentos. Dalio también dice que otro factor que podría hacer que el dólar sea menos atractivo como moneda de reserva es el impacto de las sanciones.
Los países afectados por las sanciones de EE. UU. están desarrollando formas de sortearlas o socavar el poder de Estados Unidos para imponerlas.
Rusia y China, específicamente, han sido sancionados por los EE. UU., y ahora ambos están “desarrollando y cooperando entre sí para desarrollar un sistema de pago alternativo. El banco central de China ha creado una moneda digital, lo que hará que China esté menos expuesta a las sanciones de Estados Unidos”.
PrisioneroEnArgentina.com
Enero 9, 2023