En marzo pasado, el Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó un discurso sobre la Moneda Digital del Banco Central (CBDC) realizado por el Director Gerente Adjunto Tao Zhang en la London School of Economics. Zhang estuvo en el Banco Popular de China antes de unirse al FMI.
El ejecutivo del FMI se refirió a la encuesta del Banco de Pagos Internacionales (BIS), que mostró que el 80% de los bancos centrales están explorando CBDC en algún nivel.
Proporcionó un resumen sucinto de los pros y los contras de la moneda digital. Un punto destacado clave de su discurso fue su discusión sobre el argumento citado a menudo de que una CBDC podría alentar las corridas bancarias.
En el caso de una corrida bancaria, una CBDC podría empeorar la situación si todos cambian los depósitos a una CBDC. Pero Zhang señaló que un seguro de depósito adecuado debería disuadir las corridas. Potencialmente, una CBDC podría facilitar que un banco central responda a las necesidades de liquidez si hubiera una corrida.
Sin embargo, las corridas bancarias suelen ir acompañadas de una corrida de una moneda e, independientemente de una CBDC, los depositantes podrían huir a una moneda extranjera. Lo que Zhang no mencionó es que si muchas monedas tienen CBDC, ese cambio podría ser relativamente sencillo.
Las ventajas de la CBDC En términos de ventajas, la primera es el potencial de un sistema de pago más eficiente donde el costo de administrar el efectivo es alto. En segundo lugar, existe la oportunidad de mejorar la inclusión financiera porque no es necesario que los consumidores tengan una cuenta bancaria para tener CBDC.
Una CBDC podría reducir las barreras de entrada para nuevas empresas en el sector de pagos. Si bien no nombró empresas, Alipay y WeChat Pay dominan en China, y el Swish de Suecia, fundado por seis grandes bancos suecos, está aún más concentrado. Otros han expresado su preocupación por la concentración relacionada con la falta de competencia, pero también con un posible punto único de falla.
Tao Zhang
Una CBDC tiene el potencial de mejorar la transmisión de la política monetaria. Y finalmente, Zhang describió la necesidad de abordar las monedas digitales privadas, y una CBDC contrarrestaría las muchas iniciativas de monedas estables. Eso incluiría a Libra de Facebook.
¿Cuales son las desventajas? Zhang continuó describiendo las posibles desventajas de una CBDC. El que se menciona con más frecuencia es la desintermediación de los bancos comerciales si los consumidores mueven dinero de cuentas bancarias a CBDC. Esto podría iniciar un círculo vicioso a medida que los bancos elevan las tasas de depósito para atraer más dinero. A su vez, esto significa menos crédito bancario otorgado a tasas de interés más altas.
Debido a que el CBDC se encuentra en el balance de un banco central, si hay una gran demanda de un CBDC, entonces el balance podría crecer. Además, el banco central podría necesitar proporcionar liquidez adicional a los bancos y, por lo tanto, asumir el riesgo crediticio. La preocupación de Zhang era que la toma de decisiones para asignar fondos entre bancos podría resultar en una interferencia política.
Zhang destacó una desventaja potencial que no se ha discutido mucho antes: el riesgo de reputación para un banco central. Esto se debe en parte a que una CBDC involucra muchas partes móviles, y si alguna sufre fallas, ataques cibernéticos o errores humanos, podría reflejarse negativamente en el banco central.
Las CBDC no pueden considerarse puramente en un contexto doméstico. Hay importantes ventajas potenciales en las transacciones transfronterizas. Pero al mismo tiempo, existen riesgos de dolarización para economías con rangos cambiarios volátiles y alta inflación.
Alternativas a una CBDC completa Una alternativa a una CBDC es una CBDC sintética o sCBDC en la que el sector privado emite monedas totalmente respaldadas por reservas del banco central. Parece que Zhang no está hablando de algo como la moneda de liquidación de servicios públicos, que estará respaldada por depósitos de bancos comerciales en el banco central. Quiere decir que las reservas del banco central apoyarían al sCBDC.
Numerosos países están explorando CBDC. Algunas de las economías más grandes incluyen China, que está implementando proyectos piloto y el proyecto CBDC de Suecia con Accenture. Seis grandes bancos centrales también están explorando CBDC junto con el BIS. El Banco de Inglaterra dio a conocer su enfoque hace un par de semanas y el BCE ha comenzado a publicar avances en sus pruebas.
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En marzo pasado, el Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó un discurso sobre la Moneda Digital del Banco Central (CBDC) realizado por el Director Gerente Adjunto Tao Zhang en la London School of Economics. Zhang estuvo en el Banco Popular de China antes de unirse al FMI.
El ejecutivo del FMI se refirió a la encuesta del Banco de Pagos Internacionales (BIS), que mostró que el 80% de los bancos centrales están explorando CBDC en algún nivel.
Proporcionó un resumen sucinto de los pros y los contras de la moneda digital. Un punto destacado clave de su discurso fue su discusión sobre el argumento citado a menudo de que una CBDC podría alentar las corridas bancarias.
En el caso de una corrida bancaria, una CBDC podría empeorar la situación si todos cambian los depósitos a una CBDC. Pero Zhang señaló que un seguro de depósito adecuado debería disuadir las corridas. Potencialmente, una CBDC podría facilitar que un banco central responda a las necesidades de liquidez si hubiera una corrida.
Sin embargo, las corridas bancarias suelen ir acompañadas de una corrida de una moneda e, independientemente de una CBDC, los depositantes podrían huir a una moneda extranjera. Lo que Zhang no mencionó es que si muchas monedas tienen CBDC, ese cambio podría ser relativamente sencillo.
Las ventajas de la CBDC
En términos de ventajas, la primera es el potencial de un sistema de pago más eficiente donde el costo de administrar el efectivo es alto. En segundo lugar, existe la oportunidad de mejorar la inclusión financiera porque no es necesario que los consumidores tengan una cuenta bancaria para tener CBDC.
Una CBDC podría reducir las barreras de entrada para nuevas empresas en el sector de pagos. Si bien no nombró empresas, Alipay y WeChat Pay dominan en China, y el Swish de Suecia, fundado por seis grandes bancos suecos, está aún más concentrado. Otros han expresado su preocupación por la concentración relacionada con la falta de competencia, pero también con un posible punto único de falla.
Una CBDC tiene el potencial de mejorar la transmisión de la política monetaria. Y finalmente, Zhang describió la necesidad de abordar las monedas digitales privadas, y una CBDC contrarrestaría las muchas iniciativas de monedas estables. Eso incluiría a Libra de Facebook.
¿Cuales son las desventajas?
Zhang continuó describiendo las posibles desventajas de una CBDC. El que se menciona con más frecuencia es la desintermediación de los bancos comerciales si los consumidores mueven dinero de cuentas bancarias a CBDC. Esto podría iniciar un círculo vicioso a medida que los bancos elevan las tasas de depósito para atraer más dinero. A su vez, esto significa menos crédito bancario otorgado a tasas de interés más altas.
Debido a que el CBDC se encuentra en el balance de un banco central, si hay una gran demanda de un CBDC, entonces el balance podría crecer. Además, el banco central podría necesitar proporcionar liquidez adicional a los bancos y, por lo tanto, asumir el riesgo crediticio. La preocupación de Zhang era que la toma de decisiones para asignar fondos entre bancos podría resultar en una interferencia política.
Zhang destacó una desventaja potencial que no se ha discutido mucho antes: el riesgo de reputación para un banco central. Esto se debe en parte a que una CBDC involucra muchas partes móviles, y si alguna sufre fallas, ataques cibernéticos o errores humanos, podría reflejarse negativamente en el banco central.
Las CBDC no pueden considerarse puramente en un contexto doméstico. Hay importantes ventajas potenciales en las transacciones transfronterizas. Pero al mismo tiempo, existen riesgos de dolarización para economías con rangos cambiarios volátiles y alta inflación.
Alternativas a una CBDC completa
Una alternativa a una CBDC es una CBDC sintética o sCBDC en la que el sector privado emite monedas totalmente respaldadas por reservas del banco central. Parece que Zhang no está hablando de algo como la moneda de liquidación de servicios públicos, que estará respaldada por depósitos de bancos comerciales en el banco central. Quiere decir que las reservas del banco central apoyarían al sCBDC.
Numerosos países están explorando CBDC. Algunas de las economías más grandes incluyen China, que está implementando proyectos piloto y el proyecto CBDC de Suecia con Accenture. Seis grandes bancos centrales también están explorando CBDC junto con el BIS. El Banco de Inglaterra dio a conocer su enfoque hace un par de semanas y el BCE ha comenzado a publicar avances en sus pruebas.
PrisioneroEnArgentina.com
Enero 27, 2022